中东地缘冲突加剧国际油价震荡

6月13日，以色列对伊朗发动军事袭击，国际石油市场反应剧烈，伦敦布伦特原油期货价格和西得克萨斯中质原油（WTI）价格当日盘中分别突破78.5美元和77美元，收盘涨幅均超过7%，创下自乌克兰危机爆发以来的最大日内涨幅。中东地区地缘政治紧张局势加剧，恐将造成该地区原油供应中断的风险。石油市场对此高度敏感，油价或在短期内由中东地缘政治所左右。

在此背景下，世界各大投资银行及能源机构纷纷修改此前预测，市场分析人士普遍认为，当前油价可能会因突发事件而飙升，但长期来看仍将回归基本面，由供求关系来决定。

短期看，主要风险在于中东紧张局势快速升级，可能导致石油供应中断。假设伊朗封锁世界石油运输重要通道霍尔木兹海峡，或是伊朗原油出口设施遭遇轰炸等，将对全球石油供应产生严重影响。霍尔木兹海峡承担着全球约五分之一的石油运输任务，一旦中断，将引发能源供应链危机。正因如此，投资者们纷纷提前布局风险敞口，程序化交易与避险买盘推波助澜，使得油价短时间内迅速上涨。

西太平洋银行大宗商品研究部认为，冲突升级消息将推高油价，伦敦布伦特原油期货价格可能突破今年1月创下的80美元/桶的高点。

高盛在突袭事件后的数小时内发布报告指出，虽然风险溢价短期内较高，但中东主要产油国沙特、阿联酋等仍有近300万桶/日的闲置产能，具备在紧急时刻快速增供的能力。因此，油价很可能在短期冲高后回落至75美元/桶至78美元/桶区间。

摩根士丹利发布报告称，近日油价冲高更多是由于紧张情绪释放和风险对冲所导致。目前，全球炼油利润率相较去年同期已明显收窄，尤其是亚洲市场裂解价差缩小，显示下游需求不足，难以支撑长期高油价。而从美国页岩油生产商的反应看，面对价格波动与融资收紧，短期内新增钻井扩大生产的可能性不大。所以说，供求两方情况变化较为复杂，油价仍将以低位横盘为主调。

花旗银行则在评估报告中说，国际油价短期内可能突破90美元/桶。市场虽然对战争风险高度敏感，但并未出现恐慌性囤货行为，亚洲主要能源消费国也没有大幅增加进口的动向。初步判断，世界能源市场发生供应中断的系统性风险概率很小。

国际能源署（IEA）日前也发布警告称，中东能源安全形势的不确定性，可能对下半年全球能源供需平衡带来重大挑战。此前，IEA曾预测2025年全球原油需求将保持适度增长，主要由亚洲和非洲需求增长推动。随着中东局势再度恶化，其对价格和供应结构的打击或将远超市场预期。

值得注意的是，地缘政治冲突正在改变能源投资方向。能源企业在风险与回报间的权衡趋向保守，也让地缘冲击对全球石油市场的“二次反应”变得更加复杂。壳牌公司认为，全球能源投资已经从“高回报”逻辑转向“高安全性”逻辑。中东地区的政治风险正重新在资本决策中占据重要权重，壳牌未来将在非洲、巴西等地加快项目布局，以降低集中度风险。美国能源服务公司贝克休斯在当周发布的钻井平台数据中指出，美国页岩油企业并未因短期油价回升而显著增加产量，反映出当前行业面临的融资压力与政策不确定性仍然较大。

面对市场剧烈波动，沙特阿美作出保证，若市场陷入恐慌，将在48小时内增加50万桶/日至100万桶/日的产量，意在稳定预期。

如何保障能源供应安全是一个长期、复杂且具有全局性的课题，特别对依赖进口能源的消费国而言，需要实现能源进口多元化、签署中长期采购协议以及拥有健全的国家战略储备体系，才能在现货价格剧烈波动中具备相对缓冲能力。

在能源转型与地区冲突频发等多重压力作用下，未来国际油价或将走出一条“较大波动、低位徘徊”的震荡路径，供略大于求的状况可能将长期存在。这将是世界能源市场不得不面对的新常态。（作者：翁东辉 来源：经济日报）